基本趨勢又包括牛市和熊市兩個階段:

　　(1)牛市，也是基本上升趨勢，通常(并非必要)劃分為三個階段:

　　第一階段是建倉(或積累)，在這一階段， 有遠見的投資者知道盡管市場蕭條，但形勢即將扭轉(zhuǎn)，因而就在此時購入那些勇氣和運氣都不夠的賣方所拋出的股票，并逐漸拾高其出價以刺激拋售，公眾為股市狀況所迷惑而與之完全脫節(jié)，市場活動停滯也開始有少許回彈。

　　第二階段是一輪穩(wěn)定的上漲，交易量隨著公司業(yè)務(wù)的景氣不斷增加，同時公司的盈利開始受到關(guān)注。也正是在這一階段， 技巧嫻熟的交易者往往會得到最大的收益。

　　最后，隨著公眾蜂擁而上的市場高峰的出現(xiàn)，第三階段來臨，所有信息都令人樂觀，但越來越多的高質(zhì)量股票此時拒絕追從。

　　(2)熊市，也是基本下跌趨勢，通常(也非必定)也有三個階段: :

　　第一階段是出倉或分散(開始于前一輪牛市后期)，在這- -階段后期，有遠見的投資者感到交易的利潤已達至一個反常的高度，故在漲勢中拋出所持股票。盡管彈升逐漸減弱，交易量仍居高不下，公眾仍很活躍。但由于預(yù)期利潤的逐漸消失，行情開始顯弱。

　　第二階段稱為恐慌階段。買方少起來而賣方就變得更為急躁，價格跌勢徒然加速，當(dāng)交易量達到最高值時，價格也幾乎是直線落至最低點。恐慌階段通常與當(dāng)時的市場條件相差甚遠。在這一階段之后， 可能存在一個相當(dāng)長的次等回調(diào)或一個整理運動，然后開始第三階段。

　　那些在大恐慌階段堅持過來的投資者此時或因信心不足而拋出所持股票，或由于目前價位比前幾個月低而買人。商業(yè)信息開始惡化，隨著第三階段推進，跌勢還不是很快，這是由于某些投資者因其他需要，不得不籌集現(xiàn)金越來越多地拋出其所持股票。垃圾股可能在前兩個階段就失去了其在前一輪牛市的上漲幅度，稍好些的股票跌得稍慢些。當(dāng)壞消息被證實，而且預(yù)計行情還會繼續(xù)看跌，這一輪熊市就結(jié)束了，而且常常是在所有的壞消息“出來”之前就已經(jīng)結(jié)束了。

　　我們應(yīng)記住基本趨勢的典型特征。當(dāng)我們知道牛市的最后一階段一會出現(xiàn)哪些征兆，就不會為市場出現(xiàn)看漲的假象所迷感。

　　4.次等趨勢。

　　次等趨勢是價格在其沿著基本趨勢方向演進中產(chǎn)生的重要回撤。它們可以是在一個牛市中發(fā)生的中等規(guī)模的下跌或“回調(diào)”，也可以是在一個熊市中發(fā)生的中等規(guī)模的上漲或“反彈”。正常情況下，它們持續(xù)3周時間到數(shù)月不等，但很少再長。任何與基本趨勢方向相反、持續(xù)至少3個星期并且回撤一個沿基本趨勢方向上價格推進凈距離至少1/3幅度的價格運動，即可認為是中等規(guī)模的次等趨勢。

　　自從19世紀(jì)80年代初期以來，由于信息科技的進步以及電腦程式交易的影響，市場次等趨勢的波動程度已經(jīng)明顯加大?；谶@個緣故，長期投資的“買進一持有”策略可能有必要調(diào)整。對新股民來說，在修正走勢中持有多頭頭寸，并看著多年來的利潤逐漸消失，似乎是一種無謂的浪費與折磨。當(dāng)然，大多數(shù)的情況下，經(jīng)過數(shù)個月或數(shù)年以后，這些獲利還是會再度出現(xiàn)。然而，如果專注于中期趨勢，這些損失大體是可以避免的。因此，對于股票市場的參與者而言，以中期趨勢作為準(zhǔn)則應(yīng)該是較明智的選擇。

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