科創(chuàng)板詢價(jià)機(jī)制是什么?

　　科創(chuàng)板詢價(jià)機(jī)制采用的是全面市場(chǎng)化的詢價(jià)方式。科創(chuàng)板可以通過(guò)直接定價(jià)的方式確定發(fā)行價(jià)格，對(duì)所有科創(chuàng)板股票采用全面的市場(chǎng)化詢價(jià)制度，具體詢價(jià)流程與A股現(xiàn)行的詢價(jià)流程相似，既可以通過(guò)初步詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格;也可以先進(jìn)行初步詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間，再通過(guò)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格。

　　科創(chuàng)板的詢價(jià)對(duì)象僅為機(jī)構(gòu)投資者，這樣定價(jià)更加理性。這是由于科創(chuàng)板對(duì)投資者的投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力要求較高，因而個(gè)人投資者被科創(chuàng)板排除在詢價(jià)對(duì)象之外。相比個(gè)人投資者，機(jī)構(gòu)投資者能接觸到的企業(yè)與市場(chǎng)信息更加充分，投資經(jīng)驗(yàn)也更為豐富，因此對(duì)擬發(fā)行公司的價(jià)值判斷將更加準(zhǔn)確，其對(duì)新股的定價(jià)也將更為合理。

　　科創(chuàng)板詢價(jià)機(jī)制的好處就是確保了新股定價(jià)整體的理性性，目前新股的發(fā)行PE基本在40到60之間。同時(shí)，也更大程度的提升了券商的角色。不過(guò)，對(duì)于新經(jīng)濟(jì)、科創(chuàng)企業(yè)而言，估值并非易事。如果只是簡(jiǎn)單地套用現(xiàn)金流折現(xiàn)法、可比參數(shù)估值法來(lái)估值定價(jià)，則很難準(zhǔn)確定價(jià)。因此需要對(duì)上市企業(yè)的業(yè)務(wù)和技術(shù)的創(chuàng)新性，成長(zhǎng)性以及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)有非常深入和準(zhǔn)確的了解才行，是一個(gè)非常技術(shù)性的活。

　　還有就是，科創(chuàng)板也是對(duì)機(jī)構(gòu)市場(chǎng)信譽(yù)的培育。因?yàn)閷?duì)于投行、律師事務(wù)所等，將會(huì)有更大的自主權(quán)和責(zé)任，但自主權(quán)提升的同時(shí)，相應(yīng)的責(zé)任無(wú)疑也在提升。要知道，在美國(guó)股市無(wú)非就是那幾家投行，摩根士丹利、高盛、摩根大通等承銷(xiāo)的公司股票更容易受到投資者認(rèn)購(gòu)。因此科創(chuàng)板運(yùn)用市場(chǎng)化機(jī)制，市場(chǎng)主體間才會(huì)有博弈、制約。