本輪A股牛市結(jié)束了嗎？2020后半年股市大跌之后會(huì)大漲嗎？
第三個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)是在2019年5月5日，中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，美國(guó)對(duì)2000億美元中國(guó)商品加征的關(guān)稅從10%上調(diào)至25%。受此影響，滬指在2019年5月6日下跌171點(diǎn)，收盤下跌5.58%，之后的三個(gè)交易日小幅下跌。滬指維持了一年左右的時(shí)間在2600點(diǎn)至3100點(diǎn)之間波動(dòng)。當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境逐步放寬，流動(dòng)性保持平穩(wěn)，外部沖擊影響有限。 從上述三次中美博弈的重大節(jié)點(diǎn)看，A股都出現(xiàn)了百點(diǎn)級(jí)別的大調(diào)整，但事后看來(lái)，外部因素對(duì)市場(chǎng)只是短期沖擊猛烈，而真正決定A股的中長(zhǎng)期因素依然是貨幣政策。 目前市場(chǎng)運(yùn)行方向不會(huì)改變 北京星石投資認(rèn)為，上周五的“黑天鵝”，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)較為明顯的回調(diào)。這種 “黑天鵝”可能會(huì)對(duì)短期市場(chǎng)行情造成一定的擾動(dòng)，但是并不會(huì)改變市場(chǎng)中長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)。從中期來(lái)看，市場(chǎng)將步入業(yè)績(jī)驗(yàn)證期，有真實(shí)業(yè)績(jī)支撐的企業(yè)可能享受業(yè)績(jī)、估值雙驅(qū)動(dòng)。 “牛回頭”還是牛市結(jié)束?私募這樣看 近期A股不斷上攻，短短的20個(gè)交易日，滬指便從2900點(diǎn)上攻到3400點(diǎn)以上，但近期由于外圍因素?cái)_動(dòng)出現(xiàn)大幅調(diào)整。接下來(lái)市場(chǎng)是延續(xù)寬幅震蕩還是會(huì)出現(xiàn)方向性選擇?據(jù)私募排排網(wǎng)近期的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，有72.32%私募認(rèn)為滬指3500點(diǎn)阻力較大，加之增量資金放緩，接下來(lái)股票市場(chǎng)大概率延續(xù)震蕩。有27.68%的私募認(rèn)為市場(chǎng)中期牛市趨勢(shì)仍在，在科創(chuàng)板首輪解禁大潮等沖擊過(guò)后，A股會(huì)重回上漲通道。 安值投資表示，7月前是市場(chǎng)格局極度分化，醫(yī)藥、消費(fèi)高估值的股票持續(xù)走高，銀行、地產(chǎn)等低估值行業(yè)繼續(xù)在地上摩擦。之后發(fā)生了風(fēng)格切換，銀行、地產(chǎn)、周期等股價(jià)開(kāi)始上漲，這些行業(yè)占指數(shù)的權(quán)重比較大，進(jìn)而造成指數(shù)的上漲，市場(chǎng)中賺錢效應(yīng)明顯，吸引散戶資金入場(chǎng)，市場(chǎng)成交量放大，市場(chǎng)活躍度大幅提升。而近期市場(chǎng)下跌的原因首先源于上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯好于預(yù)期，引發(fā)政策邊際收緊的擔(dān)憂;其次是中美關(guān)系出現(xiàn)較多擾動(dòng);第三是中芯國(guó)際IPO引發(fā)抽血效應(yīng)。對(duì)于未來(lái)，我們認(rèn)為是牛市中的調(diào)整，不改牛市基調(diào)，真正的終結(jié)信號(hào)或者殺死牛市的因素是明確的信用收縮或者經(jīng)濟(jì)周期觸頂回落，目前都還不具備。 鼎業(yè)投資基金經(jīng)理賴明新對(duì)A股未來(lái)方向還是比較樂(lè)觀，認(rèn)為市場(chǎng)短期內(nèi)全面走牛的概率不大，但市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)以結(jié)構(gòu)性行情為主。首先國(guó)內(nèi)整體的流動(dòng)性還是較充裕，這有利于資本市場(chǎng)發(fā)展;其次國(guó)內(nèi)疫情控制較好，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是較確定的，相比國(guó)外，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)會(huì)更亮眼，在這種情況下，海外資金流入仍是長(zhǎng)期趨勢(shì);還有國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)方式正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，正從以前的三駕馬車驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)需和科技發(fā)展雙驅(qū)動(dòng)，這是一個(gè)長(zhǎng)期的演變過(guò)程，而作為國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展的科技領(lǐng)域，更多依靠以直接融資為主的多層次資本市場(chǎng)，所以國(guó)家對(duì)資本市場(chǎng)也會(huì)越來(lái)越重視。再有就是國(guó)內(nèi)的投資理念也在轉(zhuǎn)變過(guò)程當(dāng)中，A股市場(chǎng)的投資者機(jī)構(gòu)化正在加速，市場(chǎng)正在往更健康的方向發(fā)展。 賴明新還指出，對(duì)市場(chǎng)不利的因素也是相對(duì)存在，市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易摩擦的影響雖已有一定的預(yù)期，但不能排除出現(xiàn)一些超預(yù)期變化的可能性;而無(wú)論是貿(mào)易摩擦的影響還是海外疫情失控的情況，也會(huì)反過(guò)來(lái)影響中國(guó)的經(jīng)濟(jì)。再者市場(chǎng)股票供應(yīng)的增加速度較快，全面注冊(cè)制的步伐正在加快，池子變大了，如果新注入的水增量不足，水位下降的壓力還是有的。所以目前全面牛市的基礎(chǔ)還不牢靠，拉長(zhǎng)周期來(lái)看，A股還將是逐步震蕩上行的格局。
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