券業(yè)財富管理轉(zhuǎn)型大比拼！19家代銷金融產(chǎn)品收入超去年全年 中信穩(wěn)居榜首 這家黑馬暴增11倍
在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型財富管理和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的浪潮中，各家券商成效如何？
目前39家上市券商均披露2020年半年報，其中有32家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入同比增幅超過10%，只有7家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入微增甚至出現(xiàn)同比負增長，可見在證券市場交投活躍的上半年，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)表現(xiàn)一片大好。
就經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入占營收比例來看，有21家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入占比有所增加，18家券商該項收入占比有所減少。整體來看，已有18家券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入占營收比例少于20%，不過這并不能評判行業(yè)轉(zhuǎn)型財富管理的成效。
代理銷售金融產(chǎn)品收入作為當(dāng)前評判財富管理的重要指標(biāo)，在上半年迎來較大突破，在該項收入排名前30的名單中，已有19家券商今年上半年代銷金融產(chǎn)品凈收入已經(jīng)超過了去年全年的額度。
就半年報信息來看，頭部券商的數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐也在加快。其中，財富管理成為數(shù)字化發(fā)展應(yīng)用最普遍、最廣泛的領(lǐng)域，金融科技的應(yīng)用正在助推證券公司向高精度、多元化的財富管理模式演進。華泰證券(行情601688,診股)、國泰君安(行情601211,診股)、銀河證券等多家大型券商均在半年報中強調(diào)數(shù)字化/互聯(lián)網(wǎng)對財富管理的助力。
此外，基金投顧試點資格的落地在今年上半年同樣是不可忽視的大事。半年報顯示，目前已有多家券商順利開展基金投顧業(yè)務(wù)。在“銀證基”同臺競技之下，各家券商能否在基金投顧的江湖上殺出重圍，還有待觀察。
華創(chuàng)證券研報指出，短期來看，流動性活躍推動股票成交額上行，帶動經(jīng)紀(jì)通道傭金收入提升；長期來看，中長期資金持續(xù)入市和居民理財需求增加，以AUM為基礎(chǔ)的財富管理業(yè)務(wù)是大勢所趨。因此，金融科技結(jié)合程度高、投顧隊伍建設(shè)完善、營業(yè)部輕量化的頭部及精品券商將有望提升客戶粘性和減低業(yè)務(wù)邊際成本，打造獨特的券商財富管理業(yè)務(wù)。
32家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入增幅超10%
在證券市場一片向好的背景下，多家券商上半年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好。據(jù)證券業(yè)協(xié)會此前公布的數(shù)據(jù)，上半年證券行業(yè)共實現(xiàn)代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入（含交易單元席位租賃）523.10億元，同比增17.82%。
39家A股上市券商中，有32家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入同比增幅超過10%，只有7家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入微增甚至出現(xiàn)同比負增長。
興業(yè)證券(行情601377,診股)上半年實現(xiàn)11.66億元的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入，同比增幅43.72%，是目前唯一該項收入增幅超40%的上市券商；東方證券(行情600958,診股)、華林證券(行情002945,診股)、招商證券(行情600999,診股)、中信建投(行情601066,診股)、中信證券(行情600030,診股)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入同比增幅均超30%。
與此同時，山西證券(行情002500,診股)上半年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入2.34億元，同比下滑16.27%，是目前該項收入下滑幅度最大的上市券商。梳理發(fā)現(xiàn)，山西證券上半年實現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入2.93億元，較去年同期少了0.05億元，但是交易單元租賃席位收入和代銷金融產(chǎn)品收入都有所提升。與此同時，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)支出也提升了近1000萬，由于整體基數(shù)較小，所以同比下滑比較明顯。
南京證券(行情601990,診股)上半年實現(xiàn)3.06億元的代買賣證券收入，同比下滑2%。紅塔證券(行情601236,診股)、西部證券(行情002673,診股)、東北證券(行情000686,診股)的代買賣證券收入均同比實現(xiàn)個位數(shù)增幅。
18家券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入占比少于20%
再來看下今年上半年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費收入的排名情況，中信證券以50.08億元的凈收入高居榜首，同比增幅為31.83%；國泰君安、銀河證券的該項收入均超過30億元，分別實現(xiàn)15.9%和25.12%的同比增幅；招商證券、廣發(fā)證券(行情000776,診股)、華泰證券、國信證券(行情002736,診股)、申萬宏源(行情000166,診股)、海通證券(行情600837,診股)該項收入均超過20億元。
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)素來是券商最傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)，近年來，券商行業(yè)正從單一通道型業(yè)務(wù)收入轉(zhuǎn)為多元化收入，并且在交易傭金率整體下滑的背景下正努力向財富管理轉(zhuǎn)型。因此，從2017年起，代理買賣證券業(yè)務(wù)收入就已經(jīng)退居營收貢獻第二大板塊。那么，今年上半年，各券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占營收的比例如何呢？
就上半年各券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入/上半年營收來看，這39家券商中，有18家券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入占比少于20%，14家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入占比在20%—30%之間，也有7家券商該項收入占比高于30%。其中，方正證券(行情601901,診股)上半年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入占比為52.62%，是目前唯一該項業(yè)務(wù)貢獻超半營收的上市券商。
此外，紅塔證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入為1.05億元，與去年基本持平，占營收比例為4.28%，較去年略低。今年上半年，紅塔證券的自營收入增幅明顯，對營收貢獻頗大，拉高了整體業(yè)績。
來看今年上半年各券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入占營收比例的增減情況。與去年同期相比，有21家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入占比有所增加，18家券商該項收入占比有所減少。
其中，太平洋(行情601099,診股)證券上半年實現(xiàn)2.21億元的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入，占營收比例為44.69%；去年同期，該項收入占比今為16.37%，今年增加了28.32個百分點。主要原因是今年上半年，該券商利息凈收入、公允價值變動收益等多項虧損，導(dǎo)致營收下滑，因此代理買賣證券收入占比有所下降。
此外，長江證券(行情000783,診股)、方正證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入占比均較去年同期提升了超過10個百分點。
多家券商代銷金融產(chǎn)品收入有較大突破
當(dāng)然，單純的代理買賣證券收入占營收比例提升或者下降，并不能視為該券商財富管理轉(zhuǎn)型有無成效的單一指標(biāo)，因為該項收入中既涵蓋代理買賣證券收入，還涵蓋了代銷金融產(chǎn)品凈收入。而代銷金融產(chǎn)品凈收入被視為當(dāng)前券商轉(zhuǎn)型財富管理成效的一個重要指標(biāo)。
此前，證券業(yè)協(xié)會也首次在半年行業(yè)數(shù)據(jù)中公布了該項指標(biāo)收入情況。今年上半年，共有16家券商代銷金融產(chǎn)品凈收入超過1億元，其中中信證券、銀河證券、華泰證券代理銷售金融產(chǎn)品凈收入排名三，分別實現(xiàn)5.87億元、3.15億元、3.03億元的收入。
在合并中信證券（山東）和中信證券華南的數(shù)據(jù)之后，中信證券上半年已經(jīng)實現(xiàn)了7.14億元的代銷金融產(chǎn)品凈收入，由此可看出，中信證券依然在代銷金融產(chǎn)品領(lǐng)域大幅領(lǐng)先同業(yè)。
梳理發(fā)現(xiàn)，在該項收入排名前30的名單中，已有19家券商今年上半年代銷金融產(chǎn)品凈收入已經(jīng)超過了去年全年的額度。其中華創(chuàng)證券去年全年完成了762萬元的代銷金融產(chǎn)品收入，今年上半年就實現(xiàn)了8778萬，完成了去年全年額度的1151.97%；國泰君安、華泰證券、銀河證券、華西證券(行情002926,診股)等均完成了超出去年150%的額度。
具體來看，國泰君安上半年代銷收入2.69億元，是該項去年全年收入的213%；華泰證券上半年代銷收入達到了去年全年的190.75%。
華創(chuàng)證券研報指出，短期來看，流動性活躍推動股票成交額上行，帶動經(jīng)紀(jì)通道傭金收入提升；長期來看，中長期資金持續(xù)入市和居民理財需求增加，以AUM為基礎(chǔ)的財富管理業(yè)務(wù)是大勢所趨。因此，金融科技結(jié)合程度高、投顧隊伍建設(shè)完善、營業(yè)部輕量化的頭部及精品券商將有望提升客戶粘性和減低業(yè)務(wù)邊際成本，打造獨特的券商財富管理業(yè)務(wù)。
數(shù)字化財富管理如火如荼
近年來，“經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型財富管理”已成為行業(yè)共識，而金融科技對財富管理的賦能更成為券商探索業(yè)務(wù)增量所在。
日前，中證協(xié)也發(fā)布報告指出，建議加快出臺行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，促進金融科技應(yīng)用融合。逐步建立完善人工智能、區(qū)塊鏈、云計算、大數(shù)據(jù)等數(shù)字技術(shù)在證券行業(yè)的應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)規(guī)范，完善人工智能技術(shù)在投資顧問業(yè)務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用條件及合規(guī)要求，引導(dǎo)金融科技在證券領(lǐng)域的穩(wěn)步探索和有機結(jié)合，提升服務(wù)實體經(jīng)濟及居民財富管理能力。
就半年報信息來看，頭部券商的數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐已有所突破。其中，財富管理成為數(shù)字化發(fā)展應(yīng)用最普遍、最廣泛的領(lǐng)域，更是券商與外部互聯(lián)網(wǎng)公司、科技企業(yè)互動最為頻繁所在。財富管理服務(wù)更趨向于數(shù)字化和智能化，金融科技的應(yīng)用正在助推證券公司向高精度、多元化的財富管理模式演進。
例如，華泰證券即將“開放的數(shù)字化財富管理平臺”列為核心競爭力之一。華泰證券2020年半年報顯示，其從產(chǎn)品、服務(wù)、流程和技術(shù)平臺等方面加快財富管理業(yè)務(wù)發(fā)展，財富管理業(yè)務(wù)已經(jīng)形成總部驅(qū)動的平臺化發(fā)展模式。截至報告期末，“漲樂財富通”累計下載量突破5356萬。根據(jù)易觀智庫統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年6月底，“漲樂財富通”月活數(shù)已突破911萬，位居證券公司類APP第一名。
類似地，國泰君安半年報顯示，2020年上半年集團財富管理業(yè)務(wù)優(yōu)化組織架構(gòu)、加快轉(zhuǎn)型升級，加強中高端客戶服務(wù)，優(yōu)化產(chǎn)品銷售機制，推動分支機構(gòu)轉(zhuǎn)型和數(shù)字化平臺建設(shè)。海通證券介紹，該公司始終秉承信息化的發(fā)展戰(zhàn)略，已成為行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的探索者、先行者之一。報告期內(nèi)，海通證券積極推進數(shù)字化運營平臺建設(shè)與應(yīng)用，進一步提高線上運營能力。
在數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面，光大證券(行情601788,診股)同樣動作頻繁。在半年報中，光大證券提出，2020年上半年其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)持續(xù)從單一通道模式向“經(jīng)紀(jì)+財富管理”雙輪驅(qū)動模式轉(zhuǎn)型，打造以客戶關(guān)系、團隊建設(shè)、產(chǎn)品實施、工具支持四大模塊組成重點推動的“客戶服務(wù)體系建設(shè)”工程，利用金融科技打造高效、集約、智能的“智慧支撐體系”，通過賦能客戶、賦能展業(yè)、賦能運營、賦能管控，推動實現(xiàn)科技引領(lǐng)業(yè)務(wù)。
銀河證券則在半年報中表示，報告期內(nèi)，其財富管理業(yè)務(wù)堅持“+互聯(lián)網(wǎng)”，大力推進“網(wǎng)上銀河”和“智能銀河”建設(shè)，網(wǎng)上交易占比達99%以上；全面推進財富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，提升服務(wù)能力與質(zhì)量，努力打造一站式金融綜合服務(wù)平臺。
此外，即便是未在半年報中直接表示“數(shù)字化財富管理”，但“科技賦能”、“金融科技”等描述在各家券商的財富管理板塊中同樣不可或缺。從內(nèi)容上看，頭部券商通過加強數(shù)字化運營，在獲客和轉(zhuǎn)化方面提升明顯。例如，光大證券即在半年報中表示，上半年其累計新開戶21萬戶，同比增長23%。
基金投顧業(yè)務(wù)全新啟航
在財富管理轉(zhuǎn)型之路上，各家券商各有法寶。其中，基金投顧業(yè)務(wù)試點的落地，被業(yè)內(nèi)譽為財富管理行業(yè)的重要里程碑，將加快推動財富管理行業(yè)向買方投資顧問模式轉(zhuǎn)型。
2019年10月，證監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于做好公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)試點工作的通知》，按照“試點先行、穩(wěn)步推開”的步驟實施，各家券商也開始積極籌備申請。此后，不同行業(yè)的基金投顧試點名單也陸續(xù)“揭盅”。在證券行業(yè)中，銀河證券、中金公司、中信建投、國泰君安、申萬宏源、華泰證券、國聯(lián)證券(行情601456,診股)7家券商搶獲先機。
從今年3月初名單公布，到試點券商獲得地方證監(jiān)局的展業(yè)批復(fù)、試運行，基金投顧業(yè)務(wù)目前還處于萌芽期。在半年報披露中，上述7家券商均列明試點獲批的喜訊，且有部分券商曬出基金投顧的初步成績。
例如，銀河證券在半年報中介紹，其獲得券商首批公募基金投顧試點資格。“財富星-基金管家”項目于2020年5月15日上線，截至報告期末已向25家營業(yè)部開放，成為北京轄區(qū)內(nèi)第一家業(yè)務(wù)上線券商、行業(yè)第一家業(yè)務(wù)上線大型券商。截至報告期末，“財富星-基金管家”累計簽約客戶1270人，累計委托資產(chǎn)2400萬元。
早在今年4月，國聯(lián)證券就曾“官宣”推出業(yè)內(nèi)首單基金投顧業(yè)務(wù)。在此次半年報中，國聯(lián)證券介紹稱，作為首家展業(yè)的券商，其將基金投顧業(yè)務(wù)作為財富管理轉(zhuǎn)型的重要抓手。截至報告期末，國聯(lián)證券基金投顧從業(yè)人員474人，基金投顧業(yè)務(wù)簽約總?cè)藬?shù)5,150人，授權(quán)賬戶資產(chǎn)規(guī)模5.36億元。
國泰君安表示，其在業(yè)內(nèi)首批獲得基金投資顧問業(yè)務(wù)試點資格，目前已完成驗收并正式展業(yè)。華泰證券則稱，報告期內(nèi)，該集團獲得試點開展基金投資顧問業(yè)務(wù)資格，積極推進業(yè)務(wù)籌備工作，促進投資顧問賣方服務(wù)向買方服務(wù)轉(zhuǎn)型。中金公司介紹，作為第一批取得基金投顧資格的券商，其將積極籌備推出面向大眾富裕客戶的買方投顧投資解決方案。
平安證券研究團隊指出，基金投顧從制度上建立了以客戶利益為核心的財富管理新模式，可以實現(xiàn)對資產(chǎn)管理和財富管理的再平衡，可以進一步推進財富管理行業(yè)的供給側(cè)改革，可以更加激發(fā)市場的活力。基金投顧的到來，是財富管理行業(yè)的催化劑，未來將產(chǎn)生一系列的化學(xué)反應(yīng)。
在證券行業(yè)的7家公司之外，目前的18家試點機構(gòu)中，還有5家基金公司（華夏基金、嘉實基金、南方基金、易方達基金、中歐基金）、3家第三方基金銷售機構(gòu)（螞蟻基金、騰安基金、盈米基金）和3家銀行（平安銀行(行情000001,診股)、工商銀行(行情601398,診股)、招商銀行(行情600036,診股)）。在“銀證基”同臺競技之下，各家券商能否在基金投顧的江湖上殺出重圍，還有待觀察。