利用橫向調(diào)整法估測中國股票市場的MRP具體的邏輯步驟三、橫向調(diào)整法的邏輯步驟

　　1. 選擇成熟市場。選擇的成熟市場中大部分投資者應(yīng)為機構(gòu)投資者，具備規(guī)范的交易制度和監(jiān)管制度，同時具有較長的歷史，并且國際化程度高。

　　2. 研究時段的確定。中國股票市場及將要選取的成熟股票市場須采用同一時間段數(shù)據(jù)，并要保證數(shù)據(jù)的足量性。

　　3. 調(diào)整系數(shù)的計算。

　　四、橫向調(diào)整法的應(yīng)用

　　1. 成熟股票市場的選擇。美國的股票市場是世界公認的比較成熟的市場，美國股票市場的數(shù)據(jù)能夠追溯到200年前，長時間的數(shù)據(jù)能夠找到長期的均衡水平(Arnott & Bernstein，2002)。美國證券市場是價值推動型市場，股票價格取決于股票內(nèi)在價值，取決于公司的業(yè)績。

　　可以通過換手率和市盈率兩個指標來解釋選取美國股票市場的原因。股票市場中的噪音交易是保持證券市場流動性的必要條件之一，而市場的流動性必然包含部分噪音交易。因此，股票市場的流動性指標——換手率就可以衡量市場噪音交易程度。由于市盈率是每股價格與每股收益之間的比率，而證券市場噪音又表現(xiàn)為股票價格偏離股票基礎(chǔ)價值的狀態(tài)，所以市盈率也能反映證券市場的噪音交易情況。

　　通過換手率和市盈率兩個指標來比較中美兩國市場的噪音交易者的風險程度，由Bloomberg數(shù)據(jù)庫直接查得世界主要證券市場的年均換手率和市盈率如表1和表2所示。通過比較可以發(fā)現(xiàn)，中國證券市場的市盈率、換手率都遠遠高于美國證券市場，表現(xiàn)出較濃重的投機性，因此成熟的美國證券市場對于正處于發(fā)展階段的中國證券市場而言是具有重要借鑒意義的。

　　根據(jù)以上的分析，大家應(yīng)該知道股票風險溢價怎么算了，通過計算溢價大家對于股票風險時投資的收益都根據(jù)溢價來說，因此掌握好了，就會得到不一樣的結(jié)果。