核心要聞：    
 
 自2014年做拼車起家的滴答“小公司”，已在六年的時(shí)間里，成為國(guó)內(nèi)順風(fēng)車市場(chǎng)的龍頭老大，以及網(wǎng)約出租車市場(chǎng)的“二把手”。10月8日，嘀嗒出行正式向香港交易所公開遞交招股書，擬在港交所掛牌上市，海通國(guó)際資本有限公司及野村國(guó)際(香港)有限公司為聯(lián)席保薦人。嘀嗒已在全國(guó)366個(gè)城市提供順風(fēng)車服務(wù)，約有1920萬位注冊(cè)順風(fēng)車車主和980萬位認(rèn)證順風(fēng)車車主，累計(jì)搭乘乘客數(shù)達(dá)到3670萬。
 
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國(guó)內(nèi)共享出行第一股來了，但卻不是滴滴，是嘀嗒。

盡管曾一度負(fù)面消息纏身，但滴滴仍然毫無疑問的是國(guó)內(nèi)覆蓋面最廣和知名度最高的網(wǎng)約車平臺(tái)。相對(duì)于滴滴，嘀嗒的名氣不夠響亮，可這家自2014年做拼車起家的“小公司”，卻已在六年的時(shí)間里，成為國(guó)內(nèi)順風(fēng)車市場(chǎng)的龍頭老大，以及網(wǎng)約出租車市場(chǎng)的“二把手”。

國(guó)內(nèi)第二大共享出行平臺(tái) 沖刺港股IPO

10月8日，嘀嗒出行正式向香港交易所公開遞交招股書，擬在港交所掛牌上市，海通國(guó)際資本有限公司及野村國(guó)際(香港)有限公司為聯(lián)席保薦人。

據(jù)了解，嘀嗒出行成立于2014年，前身為專注私人小客車合乘、車主和乘客順路搭乘的嘀嗒拼車。2018年品牌升級(jí)為嘀嗒出行，本著“讓出行生態(tài)系統(tǒng)更高效和環(huán)保，讓每次出行變得溫暖和愉悅”的發(fā)展主旨，成為兼具出租車和順風(fēng)車的移動(dòng)出行平臺(tái)。

六年的時(shí)間里，原本不太起眼的嘀嗒，卻搖身一變成為國(guó)內(nèi)最大的順風(fēng)車平臺(tái)。

招股書顯示，根據(jù)Frost & Sullivan弗若斯特沙利文咨詢公司的報(bào)告，若按2019年順風(fēng)車搭乘次數(shù)計(jì)算，嘀嗒占有中國(guó)順風(fēng)車最大的市場(chǎng)份額，2019年市占率為66.5％。

截至2020年6月底，嘀嗒已在全國(guó)366個(gè)城市提供順風(fēng)車服務(wù)，約有1920萬位注冊(cè)順風(fēng)車車主和980萬位認(rèn)證順風(fēng)車車主，累計(jì)搭乘乘客數(shù)達(dá)到3670萬。

不僅如此，嘀嗒的乘客數(shù)量依舊以強(qiáng)烈的勢(shì)頭增長(zhǎng)。2017年、2018年、2019年嘀嗒順風(fēng)車搭乘訂單分別為2360萬份、4820萬份和1.79億份，2018和2019同比增長(zhǎng)分別為104.2%和270.5%，2019一年時(shí)間增長(zhǎng)上億份訂單。

而在網(wǎng)約出租車業(yè)務(wù)方面，盡管沒能打敗國(guó)內(nèi)霸主滴滴，但嘀嗒已悄然坐上了國(guó)內(nèi)出租車網(wǎng)約市場(chǎng)第二名的寶座。2019年，嘀嗒完成出租車搭乘網(wǎng)約訂單1.1億份，為全國(guó)86個(gè)城市提供出租車網(wǎng)約服務(wù)，與此同時(shí)，嘀嗒的“智慧出租車”出行業(yè)務(wù)也推進(jìn)得如火如荼。

截至目前，嘀嗒已與西安、沈陽、徐州、南京4個(gè)城市開展全面智慧出租車合作。截至2020年6月底，僅智慧出租車示范城市西安，嘀嗒就已為約940萬次出租車出行提供了數(shù)字化服務(wù)，占市內(nèi)出租車出行總趟次64.0%，其中59.1%會(huì)產(chǎn)生用戶反饋，出租車智慧碼日均掃碼31.2萬次。

創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)實(shí)力強(qiáng)勁 背靠蔚來、IDG

僅用六年時(shí)間就成為國(guó)內(nèi)第二大共享出行平臺(tái)，嘀嗒的發(fā)展速度絕對(duì)稱得上迅速，這一切自然離不開高層的正確決策。而嘀嗒的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，也確實(shí)擔(dān)得起實(shí)力強(qiáng)勁的評(píng)價(jià)。

2010年，曾擔(dān)任Google中國(guó)大中國(guó)區(qū)銷售總監(jiān)的宋中杰，從美國(guó)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站Groupon中看到了機(jī)會(huì)，和Google團(tuán)隊(duì)成員朱敏、李金龍、李躍軍一起創(chuàng)建了“嘀嗒團(tuán)”，切入O2O團(tuán)購(gòu)領(lǐng)域。

初期的成績(jī)并不理想，但經(jīng)過對(duì)政策、社會(huì)需求、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等各個(gè)層面的深刻考量之后，終于，嘀嗒另辟蹊徑地開始做“順風(fēng)車”。

隨后嘀嗒的發(fā)展便日漸順暢。天眼查顯示，2014年11月，嘀嗒先是獲得了IDG資本1000萬美元的A輪融資；2015年1月，獲得李斌的易車網(wǎng)領(lǐng)投的2000萬美元B輪融資；2015年5月，嘀嗒出行 C輪融資中，李斌的易車網(wǎng)與崇德基金、摯信資本、IDG共同投1億美元；2017年3月，嘀嗒出行 D輪融資，李斌再度出手，不過未對(duì)外披露具體金額。

從融資歷程來看，A輪融資后的三輪融資，均為李斌系旗下公司為主導(dǎo)，可見李斌對(duì)嘀嗒未來的看好。而其本人，也出現(xiàn)在了嘀嗒的董事及股東名單中。

招股書顯示，IPO前，嘀嗒管理團(tuán)隊(duì)通過5brothers持股比例為34.43%，占總投票權(quán)的50％，上市后可控制投票權(quán)約73.57％，以宋中杰為首的高管團(tuán)隊(duì)保持管理團(tuán)隊(duì)的獨(dú)立決策權(quán)。

機(jī)構(gòu)股東中，蔚來資本通過旗下基金持有21.60%股權(quán)，為最大外部股東；此外IDG持股10.23%，崇德投資持股7.15%，其他主要股東還包括易車、高瓴資本、京東、攜程。

網(wǎng)約車業(yè)務(wù)虧損嚴(yán)重 嘀嗒卻已實(shí)現(xiàn)盈利

眾所周知，網(wǎng)約車是一門大生意，卻并不是一項(xiàng)好生意，因?yàn)檫B早就開始涉及這一賽道的巨頭們還深陷虧損泥潭。

盡管營(yíng)收仍在增長(zhǎng)，但國(guó)外網(wǎng)約車二巨頭Uber和Lyft 2019年依舊均未能實(shí)現(xiàn)盈利，且凈虧損持續(xù)擴(kuò)大。Lyft 2019全年凈虧損為26億美元，而2018財(cái)年的凈虧損僅為9億美元，凈虧翻了近兩倍；Uber 2019全年凈虧損達(dá)到85.06億美元，相比2018財(cái)年凈虧損18.47億美元出現(xiàn)了約70億左右的大幅增長(zhǎng)。

國(guó)內(nèi)霸主滴滴更是以燒錢聞名。2019年2月，滴滴創(chuàng)始人程維在內(nèi)部信表示，2012年至2018年，滴滴從未盈利，6年里虧損390億元，其中僅2018年就虧損近110億元人民幣。

相比之下，在一眾平臺(tái)深陷虧損泥沼之中時(shí)，嘀嗒于2019年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。

招股書顯示，2019年全年，嘀嗒平臺(tái)交易總額（GTV）達(dá)到110億元人民幣。2017年至2019年，嘀嗒全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為0.49億元、1.18億元和5.81億元，2018年、2019年同比增長(zhǎng)分別高達(dá)140.8%和392.3%，三年增長(zhǎng)近十二倍，表現(xiàn)尤為突出。

2017年至2019年，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為-9702萬、-10.7億、1.7億元人民幣，由虧損迅速轉(zhuǎn)為盈利，這說明嘀嗒專注順風(fēng)車“輕資產(chǎn)、低變動(dòng)成本”的商業(yè)模式確實(shí)可行。

值得注意的是，今年上半年，在疫情“黑天鵝”沖擊的極端情況下，嘀嗒也依舊保持住了盈利狀態(tài)，展現(xiàn)出良好的自我造血能力。2020年上半年，嘀嗒實(shí)現(xiàn)收入3.1億元，經(jīng)調(diào)整凈利1.51億元，經(jīng)調(diào)整凈利率為48.6%。在經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流上，嘀嗒2019全年創(chuàng)造經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流近4億元，2020上半年，仍創(chuàng)造1.3億經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。

共享出行賽道日益激烈 嘀嗒能否“守擂成功”？

就嘀嗒披露的招股書來看，雖然嘀嗒目前一片向好趨勢(shì)，但其未來即將面對(duì)的挑戰(zhàn)卻不容小覷。

隨著各種打車平臺(tái)的出現(xiàn)，共享出行賽道越發(fā)擁擠。目前網(wǎng)約車賽道不僅有以曹操、享道為代表的傳統(tǒng)車企背景的打車平臺(tái)，還有以易到、嘀嗒為代表的傳統(tǒng)網(wǎng)約車平臺(tái)、以地方公共交通集團(tuán)或出租車公司主導(dǎo)的平臺(tái)以及高德、美團(tuán)這樣的聚合類平臺(tái)。

在網(wǎng)約車賽道的日漸飽和和國(guó)內(nèi)順風(fēng)車需求的日漸增多的背景下，順風(fēng)車或?qū)⒊蔀槌鲂匈惖赖南乱粋€(gè)競(jìng)爭(zhēng)爆發(fā)點(diǎn)。

弗若斯特沙利文的報(bào)告顯示，中國(guó)四輪出行市場(chǎng)（包括出租車揚(yáng)招、出租車網(wǎng)約、網(wǎng)約車、順風(fēng)車）的交易總額預(yù)計(jì)將由2019年的人民幣7119億元增至2025年的人民幣11005億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為7.5%。

其中，順風(fēng)車將是增長(zhǎng)最快的細(xì)分市場(chǎng)，交易總額（GTV）預(yù)計(jì)將由2019年的140億元增長(zhǎng)至2025年的1139億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為41.8%。

順風(fēng)車領(lǐng)域機(jī)會(huì)顯現(xiàn)的同時(shí)，嘀嗒順風(fēng)車行業(yè)的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位也受到了威脅。目前滴滴順風(fēng)車陸續(xù)在全國(guó)多個(gè)城市試運(yùn)營(yíng)，今年6月19日，滴滴公布，順風(fēng)車已陸續(xù)在全國(guó)300個(gè)城市重新上線試運(yùn)營(yíng)，相較試運(yùn)營(yíng)初期，每周選擇順風(fēng)車出行的車主、乘客數(shù)量增長(zhǎng)了數(shù)十倍。

然而，不僅是行業(yè)巨頭，私家車也給嘀嗒帶來了威脅。從私家車保有量來看，據(jù)公安部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2019年底，中國(guó)私家車保有量約為2.07億輛，根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，預(yù)期到2025年，私家車保有量將增長(zhǎng)至3.2億輛。按照出行距離計(jì)算，預(yù)期順風(fēng)車對(duì)私家車運(yùn)輸?shù)臐B透率將由2019年的0.19%上升至2025年的1.0%。

此外，在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的出租車領(lǐng)域中，嘀嗒想守住“二把手”的位置也并不容易。各大共享出行平臺(tái)在出租車業(yè)務(wù)上不斷加碼，為搶占更多市場(chǎng)份額而奇招百出。

今年9月1日，滴滴出租車業(yè)務(wù)升級(jí)為“快的新出租”，同時(shí)宣布投入1億元專項(xiàng)補(bǔ)貼，為出租車乘客發(fā)放打車券拉動(dòng)消費(fèi)。同月，高德也和新月聯(lián)合、北方北創(chuàng)等多家北京大型出租車企業(yè)達(dá)成了巡游車網(wǎng)約化合作，屆時(shí)將接入超過3萬輛出租車，接近北京市巡游出租車總量的一半。

嘀嗒目前的處境可謂是“前有豺狼，后有虎豹”，參考以上因素，或許也并不難理解嘀嗒為何在此時(shí)沖刺上市了。