一、中國熊市的成因：

　　(1)制度性風(fēng)險(xiǎn)

　　a、長期處于股權(quán)分置狀態(tài)。大股東從組建上市公司起就每時(shí)每刻侵占中小股東權(quán)益，同時(shí)40%國家股法人股至今還沒有上市。中國100%的資金對應(yīng)的60%的股票，股價(jià)長期偏高，沒有投資價(jià)值。且成本極低的國家股法人股大量出來兌現(xiàn)，沖擊市場。

　　b、人民幣無法自由兌換，國內(nèi)流動(dòng)性過剩。股價(jià)長期比歐美同類股價(jià)高(除H股中少數(shù)銀行藍(lán)籌股)，故多數(shù)股票至今沒有實(shí)質(zhì)性的投資股票價(jià)值，有向下跌的“地球引力”之感。

　　(2)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　a、中國人民幣存在升值壓力，利率在主要大國中是最高的，外匯儲(chǔ)備年增長4000億美元，吸引了歐美熱錢悄悄進(jìn)入，國內(nèi)錢多，造成股價(jià)虛高，有下跌壓力。

　　b、中國貨幣政策今年偏松。1990年M2是GDP的1.33倍，現(xiàn)在是2倍。這幾年都以7萬億到9.59萬億新增貸款，加之財(cái)政投資4萬億，地方政府融資平臺(tái)7-8萬億，造成流動(dòng)性充裕，股價(jià)虛高，有下跌壓力。

　　c、投資饑渴癥嚴(yán)重。中國各省市地方政府及企業(yè)，無論經(jīng)濟(jì)是好還是差，都有強(qiáng)烈的投資圈錢沖動(dòng)。一周上六七個(gè)新股，造成股市長期的失血狀態(tài)。

　　d、國家對通脹、資產(chǎn)泡沫化極為警惕敏感，動(dòng)輒收緊銀根實(shí)行緊縮的貨幣政策，例如2007年10月決定貨幣從緊，股市即從6124點(diǎn)向1660點(diǎn)的深淵狠跌。

　　(3)個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)

　　危石之下，安有完卵。在大熊市中，很多好、中、差的股票一齊下跌，有的個(gè)股由于公司內(nèi)部問題更是一堆垃圾，股票大跌不止。貴州茅臺(tái)[-0.23% 資金研報(bào)]從230元跌到92元，云南銅業(yè)[-2.81% 資金研報(bào)]從98元跌到7.57元，臭名昭著的銀廣夏從37.99元跌到0.74元。因此，中國股市個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)也是很大的。

　　二、中國熊市特點(diǎn)

　　(1)、任何時(shí)候拋出，從長遠(yuǎn)來看都是對的。

　　(2)、盈利是一時(shí)的，股票虧損是常態(tài)，個(gè)股大多難以戰(zhàn)勝大勢。

　　(3)、越跌越買，越買越虧，跌無止境，越補(bǔ)越虧。

　　(4)、證券公司大多虧損，人均工資很少，40%到50%的證券公司資不抵債。