華創(chuàng)證券發(fā)布研報稱，每年一次的醫(yī)保談判已逐漸常態(tài)化，創(chuàng)新品種進入醫(yī)保談判的意愿和速度正在提升，醫(yī)保談判已經(jīng)成為創(chuàng)新藥放量的重要催化劑。隨著政策逐漸落地，醫(yī)藥行業(yè)的不確定性將逐漸消除。隨著2021年臨近，醫(yī)藥行業(yè)將迎來估值切換，高景氣業(yè)績快增長的子板塊將受到更多關(guān)注。

　　據(jù)國內(nèi)媒體最新報道：為期3天的2020年國家醫(yī)保準入目錄談判已告一段落。其中市場最關(guān)心的重磅抗癌藥PD-1抗體藥物的談判結(jié)果，卻遲遲沒有確切信息。

　　據(jù)了解，本次參與談判的藥企均簽訂了相關(guān)保密協(xié)議，其不得早于醫(yī)保局官方宣布本次醫(yī)保準入目錄的談判結(jié)果。

　　今年9月，國家醫(yī)保局發(fā)布2020年國家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整通過形式審查的申報藥品名單共751個品種通過形式審查，包括7個PD-1藥品。據(jù)業(yè)內(nèi)預測，近300余品種將進入談判和競價階段。

　　麥格理發(fā)表研報指，第五輪醫(yī)保談判（NRDL）正式于北京舉行，到目前為止公開資訊有限，估計恒瑞醫(yī)藥、百濟神州（6160.HK）及君實生物（1877.HK）可能會將PD-1藥物的價格大幅下調(diào)60%至80%，但進口PD-1可能不包括其中，建議投資者在醫(yī)保談判結(jié)束后撈底。

　　該行表示，首天的NRDL并未公布正式的降價通知，但最重要PD1藥物的價格討論可能會在12月16日上午進行，預計降價幅度達60%至80%，對藥企及生物技術(shù)公司料產(chǎn)生負面影響，板塊股價已經(jīng)從高位回落約11%至13%，對比同期MSCI中國指數(shù)下跌約3%。

　　麥格理預期，藥企及生物技術(shù)公司仍可能會在研發(fā)方面投入更多的資金來開發(fā)新產(chǎn)品，以減輕政策影響，預期藥明生物（2269.HK）應(yīng)繼續(xù)受惠，予“跑贏大市”評級及目標價87.34港元，首選信達生物（1801.HK），予“跑贏大市”評級及目標價76.01港元。

　　據(jù)中泰國際醫(yī)藥行業(yè)分析師表示，根據(jù)業(yè)內(nèi)流傳的消息，估計醫(yī)保談判于16日結(jié)束。由于政府要求，主要醫(yī)藥企業(yè)均對結(jié)果保密，我們暫時無法獲知談判結(jié)果，但是根據(jù)我們的了解，首日中成藥談判降價幅度可能不高于50%，即低于往年幅度。市場流傳最為關(guān)注的腫瘤藥PD-1估計是今天進行，但是從君實（1877）、信達（1801 HK）、百濟（6160）等相關(guān)公司股價近日反彈。另外，石藥（1093 HK）、中生（1177 HK）等制藥板塊龍頭也有所回升。我們估計談判降價未必有早前市場擔憂那樣激烈。我們認為前幾個月壓制藥企估值的因素主要是醫(yī)保談判，我們將繼續(xù)關(guān)注醫(yī)保談判結(jié)果方面的確切新聞。