周末，一則關(guān)于養(yǎng)豬行業(yè)龍頭牧原股份財(cái)務(wù)造假質(zhì)疑的討論在網(wǎng)上迅速傳開。

　　3月13日，雪球大V“天地俠影”發(fā)表文章《牧原會(huì)有驚雷嗎？》，網(wǎng)上迅速躥紅。其對(duì)牧原股份的質(zhì)疑主要集中在以下幾個(gè)方面。

　　首先，牧原股份的整體凈資產(chǎn)收益率極高（2019年35.28%，2020年截至三季度63.47%），但其少數(shù)股東權(quán)益收益率卻不高（截至2020年三季度，歸屬少數(shù)股東權(quán)益的收益20.94億，同期少數(shù)股東權(quán)益149.78億，收益率僅13.98%）。

　　對(duì)此，長(zhǎng)江證券認(rèn)為，少數(shù)股東權(quán)益由于投資較晚，相關(guān)產(chǎn)能未能充分釋放是導(dǎo)致收益率低的主要運(yùn)營(yíng)。長(zhǎng)江證券特別舉例，2018年9月成立的南陽(yáng)市牧原貧困地區(qū)畜牧業(yè)發(fā)展有限公司中，少數(shù)股東占比30%，2019年上半年行業(yè)處于虧損期，少數(shù)股東虧損額即比母公司少。

　　網(wǎng)友質(zhì)疑的第二點(diǎn)是，牧原股份存在大規(guī)模在建工程的關(guān)聯(lián)交易，且關(guān)聯(lián)方牧原建筑收入高但利潤(rùn)低。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，河南牧原建筑工程有限公司是上市公司大股東的全資子公司，注冊(cè)于2016年9月18日，實(shí)繳資本32.5億元。其2020年1-11月與上市公司的關(guān)聯(lián)交易規(guī)模為127億元，其中2020年三季度營(yíng)收78.8億，但凈利潤(rùn)僅243萬(wàn)。